A Azul, uma das principais companhias aéreas brasileiras, anunciou recentemente sua entrada no Chapter 11, o equivalente à recuperação judicial nos Estados Unidos. Essa decisão, embora possa parecer alarmante à primeira vista, representa para a empresa uma estratégia crucial para se reestruturar financeiramente e garantir sua sustentabilidade a longo prazo. A notícia repercutiu fortemente no mercado, com as ações da Azul despencando inicialmente em Nova York, mas a empresa já se manifestou, explicando o plano de ação.
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O Chapter 11 oferece à Azul uma série de vantagens em comparação com a recuperação judicial brasileira. Segundo especialistas, a principal delas é a suspensão automática das dívidas de leasing de aeronaves, um peso significativo nas finanças da companhia. A burocracia simplificada e a facilidade de negociação em dólares também contribuem para a escolha desse processo nos EUA. Além disso, a cultura americana, mais propícia ao empreendedorismo e à reestruturação de negócios, cria um ambiente mais favorável à recuperação.
O plano de recuperação da Azul prevê uma redução significativa da sua alavancagem, passando de 5,1 vezes para 3 vezes em 2025. A projeção é ainda mais otimista para os anos seguintes, com a expectativa de atingir 2,2 vezes em 2026 e 1,7 vez em 2027. Essa desalavancagem será alcançada por meio de uma otimização da frota, com redução de 35% em sua expansão futura, resultando em menores despesas com custos e manutenção. A empresa também espera reduzir significativamente suas despesas com juros, projetadas em US$ 113 milhões para 2025, contra US$ 216 milhões anteriormente previstos.
A Azul já firmou acordos com seus principais stakeholders, incluindo detentores de títulos, sua maior arrendadora (AerCap) e as parceiras estratégicas United Airlines e American Airlines. Esses acordos visam a uma transformação na estrutura de capital da empresa, com redução de mais de US$ 2 bilhões em dívidas. Para financiar a recuperação e a subsequente amortização da dívida pós-reestruturação, a companhia busca novos aportes de capital, incluindo uma oferta de subscrição de ações de até US$ 650 milhões, com garantia firme dos investidores. Existe ainda a possibilidade de aportes adicionais de até US$ 300 milhões da United e American Airlines, dependendo do cumprimento de certos requisitos.
A decisão da Azul de entrar no Chapter 11 não é um caso isolado. Outras companhias aéreas brasileiras, como Latam e Gol, já recorreram a esse mecanismo, demonstrando sua eficácia na reestruturação financeira do setor. A Latam já concluiu seu processo, e a Gol teve seu plano aprovado recentemente. Esse movimento demonstra a necessidade de adaptação das empresas aéreas a um cenário desafiador, marcado por impactos da pandemia, desorganização da cadeia produtiva e instabilidade econômica global.
Embora a entrada no Chapter 11 represente um momento delicado para a Azul, a empresa demonstra otimismo e confiança em sua capacidade de superar as dificuldades. O plano de recuperação, bem como os acordos firmados, demonstram uma estratégia clara e ambiciosa para reduzir o endividamento, melhorar a eficiência operacional e garantir a sustentabilidade da companhia a longo prazo. O sucesso do processo dependerá da execução eficaz do plano e da colaboração de todos os envolvidos. A recuperação da Azul poderá servir como um importante case de sucesso para outras empresas que enfrentam desafios semelhantes no contexto atual.
Entenda o Chapter 11 no O Globo
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